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                  成都钢材价格联盟

                  【中华元观点】钢铁:库存快速下降,宏观压制加剧

                  中华元智库 2020-07-30 11:44:47

                  本周(11.13-11.17)黑色系市场出现较为明显的分化,随着冬季限产正式时间点11月15日的到来,周中停工令对供需两端的影响也开始从政策端的预期推动向微观数据的改变而演化电子游戏|平台注册,但限产的实际执行力度也同样受到市场的质疑。根据市场消息,唐山部分钢企限产比例仍在与政府商讨之中电子游戏|平台注册,高炉停工比例与实际减产的效果或有所松动〉缱佑蜗穦平台注册;诖?,市场强烈反应,全周来看,尽管成品钢材现货市场价格坚挺或小有上扬电子游戏|平台注册,但期货市场钢材出现较大幅度的下跌,螺纹钢主力合约盘中出现多次跳水。而原材料端的铁矿石与焦炭却因此受益,价格开始止跌甚至小有回升。本周期货端产业链各品种表现:焦炭>铁矿石>螺纹钢>热卷>焦煤。

                  上周我们预计未来1个月左右螺纹钢社会库存将会迎来更大降幅电子游戏|平台注册,甚至使其库存数量达到7年来新低的可能。经过短短一周电子游戏|平台注册,本周螺纹钢社会库存已降至361.7万吨电子游戏|平台注册,连续四周下降且降幅扩大至4.36%,其绝对库存量已然达到近7年来同期最低水平,下降速度令人咋舌。库存的快速下降和周内钢厂大范围的挺价,本应反应至价格的上扬,但现货的坚挺和期货端的下跌反应的却是市场对短期和中长期的不同判断。

                  对于钢铁行业的分析,我们认为短期看供给,长期看需求。本周内宏观数据的走势依然不容乐观,包括工业增加值、货币供应、地产、投资、消费和信贷数据的持续走弱,使我们更加对中国经济转型期出现的种种问题担忧,大宗商品尤其是像钢铁这样的工业品势必会在长期受宏观经济走势的影响,经济周期的轮转对其需求端的改变至关主要电子游戏|平台注册,在下行压力加剧的当下,长期来看,不管是钢材自身的价格,还是自10月初以来钢厂不断创下新高的利润水平都将面临长期的考验。

                  下周观点:震荡运行电子游戏|平台注册。

                  中期观点:前期的限产预期已被市场基本消化,后期行情的演变将由预期指导钢价转为政策推进对供需面的直接传导,依然维持冬季供给收缩的短期供给面和长期需求面走弱错配行情的判断,所以短期内钢价的支撑仍在,现货对期货端的逆传导作用也会加强电子游戏|平台注册。而未来政策面的具体落实情况将是冬季行情的关键。

                  宏观行业:偏空。美国零售销售大幅放缓,欧元区三季度经济增长亮眼;工业生产降温,M2增速再创历史新低;中国10月钢材产量出现下滑。

                  原材成本:中性电子游戏|平台注册。焦炭价格暂稳运行;铁矿石价格稳中探涨;国际干散货航运费指数小幅回落电子游戏|平台注册;废钢价格暂稳。

                  供给需求:偏多。钢厂高炉开工率因限产开始而大幅下降;钢材社会库存连续四周扩大降幅电子游戏|平台注册;取样线螺采购量小幅回落。

                  技术分析:中性。本周(11.13-11.17)螺纹钢1805合约经过前两天的大幅震荡后电子游戏|平台注册,于周三出现大幅度下挫,跌入3700以下,后期两天延续跌势电子游戏|平台注册,截止周五收盘出现周度4.32%的较大跌幅,完全吞没前一周积累的涨幅。因此,本已翘头向上的较短期均线开始掉头向下电子游戏|平台注册,均线指标来看依然未走出震荡区间,但日线级别MACD双线于本周内完成向下死叉电子游戏|平台注册,且KD同样落入弱势区间,日线级别弱势较为明显。形态上看,10月以来形成的短期向上通道并未被打破,本次的下探又像是上涨中的回调。故建议当下以两种思路操作:若价格持续下探至3500附近电子游戏|平台注册,向上回调时遇阻则试空;若价格就此止跌上行,轻仓试多。


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